调油(yóu)逻(luó)辑提振成本价格，从(cóng)而(ér)能够推升芳烃价格，去年二季度芳烃市场的热度之高也正是(shì)由这个逻(luó)辑主导。然而(ér)，今年(nián)与去(qù)年的(de)步调明显不一。期(qī)货日报记(jì)者观察到，同为(wèi)芳烃品种(zhǒng)，4月18日以来，PTA和苯(běn)乙烯期货盘(pán)面已连续(xù)出(chū)现了9连跌，从走势上来看(kàn)，两品种的表现远超市场预期。

　　截至(zhì)4月28日，PTA2309主(zhǔ)力(lì)合约收于(yú)5620元/吨，较(jiào)4月17日收盘价下跌372元/吨，跌(diē)幅6.2％，EB2306主力(lì)合约收于8251元/吨，较4月17日收盘价下(xià)跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴跌，主要(yào)原因在于两方面，一方面由(yóu)于(yú)近期原油(yóu)大(dà)跌，另一(yī)方面(miàn)近期成品(pǐn)油裂差下跌(diē)。”一德(dé)期货分析师郑邮飞(fēi)表示，由(yóu)于欧美的滞涨格(gé)局，以及美国的加息预期，需(xū)求羸(léi)弱，市场对于衰退的预期再起(qǐ)。而原油供(gōng)应端的OPEC+减(jiǎn)产还没有(yǒu)落(luò)地，原油(yóu)近期回(huí)补前期缺(quē)口(kǒu)后继续下行(xíng)，对于化工特别是与之相关(guān)性相对(duì)较强的PTA形成成本塌(tā)陷。成品(pǐn)油裂差方面，近期美国汽柴油(yóu)裂(liè)差出现下滑，同时(shí)美国汽(qì)油库(kù)存在4月份去库速率(lǜ)减缓，使得市场对于美国调油需求的预期(qī)边(biān)际弱化(huà)，对于芳烃的支(zhī)撑走弱(ruò)。

　　采访中(zhōng)，记者了(le)解到，美(měi)国夏(xià)油(yóu)对于辛烷值(zhí)的(de)需求(qiú)支(zhī)撑起了芳烃调油的逻辑(jí)。

　　但与去年同期相比，今年芳(fāng)烃市场走势相对偏弱，且(qiě)去(qù)年(nián)调油逻辑发生的时间在5月发酵、6月(yuè)初达到(dào)顶峰，今年(nián)调油逻辑是在汽油旺季到来之前(qián)。

　　物产中大期货能(néng)化组组长谢雯表示(shì)，发(fā)生这一(yī)现象的(de)原因更多是始于(yú)路(lù)径依赖，去年极(jí)端的调油行情使得市场预期今(jīn)年调油逻辑发生的概率仍较大，调油(yóu)商提前准备原料运往美国。

　　在她看来，去年调油逻(luó)辑(jí)是调油实(shí)实在在发生，反映在MX、PX美亚(yà)价差大幅拉(lā)升(shēng)；今年的调油带来芳烃美亚(yà)价差处于(yú)往年(nián)同期(qī)高位，但(dàn)当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大。

　　郑邮(yóu)飞(fēi)告诉记者，今(jīn)年芳(fāng)烃(tīng)调油(yóu)逻辑与去(qù)年在细节与节奏上又(yòu)有(yǒu)差(chà)异，主(zhǔ)要体现在去年5—6份的行情是(shì)“脉冲式”的(de)，当时市场(chǎng)对于美国(guó)高辛烷值调油料的(de)短缺没有(yǒu)提早预期(qī)，导致旺(wàng)季来临后行情一触即发，而经历(lì)过去年的大幅波动，随后调油商对于今年已经提早(zǎo)有所准备。

　　“芳烃(tīng)的美亚价差一(yī)直保(bǎo)持(chí)相对(duì)高位(wèi)，给亚洲芳烃流向美国(guó)创造套利(lì)空间，同时我们从去年四季度至今韩国出口美国芳(fāng)烃(tīng)的数量保持相(xiāng)对(duì)高位可以一窥究竟。叠加今年4—5月(yuè)份亚(yà)太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询洲芳烃装置的检(jiǎn)修预期(qī)，今年市场的(de)调油逻(luó)辑(jí)在(zài)3月份就(jiù)启动(dòng)，提早并迅(xùn)速将芳烃(tīng)估(gū)值打上去，PTA价格也(yě)在3月中旬开(kāi)始启动，这明(míng)显早于去年。但我们也看(kàn)到了PXN在3月下旬后(hòu)就处于高位(wèi)徘徊的(de)状态，意味(wèi)着调油逻辑已经在芳烃上提(tí)早兑现。”郑(zhèng)邮飞称。

　　对此，华融融(róng)达期货分析师韩冰(bīng)冰表示，今(jīn)年和去年(nián)芳烃走势(shì)存(cún)在着节奏的差异(yì)，去年5月份是是炒作(zuò)调油(yóu)需求的主要时期，而今年市(shì)场提前(qián)到3月就开始炒(chǎo)作。

　　据韩冰(bīng)冰介绍，今年调油逻辑应(yīng)该不及去年。“去年(nián)受俄乌冲突影响，欧美地区成品油供需(xū)突然变得紧(jǐn)张(zhāng)，油品裂解利润非常好，调(diào)油逻辑兴起。而(ér)今年(nián)的问题是欧美经(jīng)济(jì)下行压力较大，油品需求面临走弱，从盘面(miàn)也可以看(kàn)到，3月份(fèn)市场因炒作调(diào)油需求大幅(fú)拉涨，但进入4月以后，油(yóu)品(pǐn)利润却(què)回落(luò)，并拖(tuō)累形成原油的下跌。”他说。

　　“去(qù)年芳烃调(diào)油主要是(shì)由(yóu)于俄乌(wū)冲突导(dǎo)致原(yuán)油的出(chū)口(kǒu)受限以(yǐ)及疫情(qíng)影响(xiǎng)下美国炼厂(chǎng)大幅关(guān)停引起的辛烷(wán)需求(qiú)无法(fǎ)匹太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询配，从而导致了美亚(yà)套利窗口的打开，亚洲(zhōu)芳(fāng)烃运往美(měi)国，原料端(duān)紧缺助(zhù)推PTA价格的(de)大幅(fú)走(zǒu)高(gāo)。今年看(kàn)工(gōng)厂对(duì)于调(diào)油行(xíng)情有(yǒu)所准备，整(zhěng)体缺(quē)量需求(qiú)将不如去年。”马俊(jùn)逸称。

　　在银河期货分析师隋(suí)斐看来(lái)，二季度美(měi)国出行旺(wàng)季下调油需求被赋予期待，然而有了(le)去年(nián)二季(jì)度调油需求(qiú)增(zēng)加(jiā)下亚美套利利润可观的(de)经(jīng)验，部(bù)分工厂提前(qián)跟美国工厂签订了长(zhǎng)约，今年的出口周期有所(suǒ)提前。

　　从今年韩(hán)国运往美国的芳烃(tīng)出口(kǒu)量(liàng)观察，整(zhěng)体1—3月出口量(liàng)已达去年调油(yóu)季出口总量的(de)65％偏上。同时，据了解，贸易商今年与亚洲PX生产企业签订(dìng)合同多(duō)采(cǎi)用FOB模式，便(biàn)于其在窗口打开后及时变更流(liú)向。

　　“从辛烷值观察今年(nián)调油大(dà)概率仍将发生，但(dàn)是整体对于芳烃价格的(de)提(tí)振(zhèn)高度(dù)将极(jí)大可能不如去(qù)年。”马(mǎ)俊逸(yì)称。

　　“4月份以来国(guó)际油(yóu)价(jià)波动加剧，近期原(yuán)油库存(cún)低位(wèi)回(huí)升(shēng)，汽油裂解价差回落，亚洲(zhōu)甲苯调油(yóu)优势下降，在对(duì)未(wèi)来需(xū)求的(de)不确(què)定(dìng)和(hé)经济可能衰退(tuì)的背景下调油需求出现了不(bù)稳定的因(yīn)素。”隋(suí)斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来看，实则呈(chéng)现边(biān)际走弱的(de)迹象(xiàng)。

　　据(jù)隋(suí)斐介绍，PTA前(qián)期流通货源紧张的(de)局面在(zài)恒力石化和嘉通(tōng)能源两套年产能共500万吨新装置投(tóu)产和下游消费走弱的影响下逐渐缓解，PTA供需边际相对走弱；苯乙烯太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询供应(yīng)端在4月淄博俊(jùn)辰50万吨新(xīn)装置投产下北方低价(jià)货源冲击华东(dōng)，下(xià)游硬胶产(chǎn)品利润不佳，成品库存偏高的局面仍存，苯乙(yǐ)烯主港库(kù)存及(jí)上游(yóu)纯苯(běn)港口库存攀升(shēng)，二(èr)季度苯乙烯仍(réng)面临累(lèi)库压力。

　　“目前看调油(yóu)逻辑边(biān)际弱化，但(dàn)是现在还没有真正(zhèng)进(jìn)入(rù)美国汽油的消费(fèi)旺季，如果5月下旬开(kāi)始(shǐ)美国(guó)汽油消费走强，预计芳(fāng)烃估(gū)值仍将保(bǎo)持高位，但(dàn)是在当(dāng)前衰退预期以及美联储加息背景下，成品(pǐn)油(yóu)消费的成色或(huò)较(jiào)预期大打(dǎ)折扣，芳(fāng)烃前期相(xiāng)对原油的价差(chà)高点已经看到，调(diào)油逻(luó)辑再继续大(dà)幅发(fā)酵的(de)概率降(jiàng)低(dī)。”郑邮飞认(rèn)为，后期芳烃(tīng)系产品PTA、苯乙烯或(huò)将回归自身的供需(xū)基本面。

　　“短期来看，随着主力合约换月(yuè)，市场的交易重(zhòng)心转(zhuǎn)向了2309 合约(yuē)，在距离9月相(xiāng)对较长的时间下(xià)市场博(bó)弈增大。”隋(suí)斐表示，从基本面上来看，短期 PTA 不(bù)至(zhì)于大幅累库，成(chéng)本端的扰动对 PTA 来说将更加敏感(gǎn)。就(jiù)苯乙烯而言，目前(qián)国(guó)内(nèi)纯苯下游品种中除了苯胺盈利之(zhī)外其(qí)他下游盈利性(xìng)不(bù)佳，纯苯港口(kǒu)库存(cún)去库力度减弱，苯(běn)乙烯下游同样面(miàn)临成品库存(cún)偏高(gāo)和利润不佳(jiā)的局面，二季度苯(běn)乙(yǐ)烯仍面临累库压力，短(duǎn)期来看价格(gé)向上的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询