金融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央(yāng)行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境(jìng)外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子(zi)交易平台的(de)连接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外50克有多少参照物图片，50克有多少参照物结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交易(yì)及(jí)时纳入(rù)集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的(de)交(jiāo)易在(zài)经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在(zài)境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存(cún)管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及双(shuāng)边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易(yì)或(huò)资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规定(dìng)具体包括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币(bì)购售业(yè)务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民(mín)币业务(wù)相(xiāng)关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加强(qiáng)境外金融(róng)机构(gòu)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行(x50克有多少参照物图片，50克有多少参照物íng)和(hé)境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办(bàn)理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中(z50克有多少参照物图片，50克有多少参照物hōng)心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布(bù)相关配套(tào)业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业(yè)务(wù)规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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