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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得不进一步(bù)提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再决(jué)定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆(lù)，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率(lǜ)回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区(qū)的(de)境外投(tóu)资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互(hù)联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为(wèi)人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内(nèi)投资(zī)者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并(bìng)为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集(jí)中清算(suàn)业务(wù)的清(qīng)算会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人(rén)民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限的(de)境外投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为场外结(jié)算公司的(de)清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年(nián)5月5日(rì)相(xiāng)关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交(jiāo)易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市(shì)场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个(gè)基(jī)点，这是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放(fàng)慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多(duō)因为(wèi)销(xiāo)量上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送人(rén)数(shù)和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一(yī)方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍(réng)出(chū)现(xiàn)不(bù)同程度的停机(jī)计划(huà)，市(shì)场现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)仍有(yǒu)偏(piān)紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数(shù)据(jù)偏(piān)弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预估超预(yù)期(qī)下降的(de)乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马来西(xī)亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降(jiàng)的主要原因来自(zì)于(yú)产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到(dào)年初国(guó)内(nèi)疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制其消费和(hé)进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低(dī)位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求国库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累(lèi)库(kù)也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月(yuè)均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也(yě)就是说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢(huī)复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过(guò)，从更长(zhǎng)的年度(dù)时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用。那么(me)，对于油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在(zài)美国银行业的任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期(qī)对(duì)豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕(pò)比和(hé)当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单边行情仍(réng)将比较多地(dì)被宏(hóng)观因素(sù)主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利(lì)空影响有限。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费(fèi)各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴(chái)油(yóu)政策比例一(yī)段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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