钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股价(jià)似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个(gè)热门又令(lìng)人(rén)遐想(xiǎng)的(de)题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目(mù)进展的“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺(yì)科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股走势。然去(qù)年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路完(wán)全失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场对(duì)传艺科(kē)技高调跨(kuà)界钠电赛(sài)道故事(shì)的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多(duō)月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目(mù)如何(hé)让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年(nián)代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研(yán)发进度(dù)大大落(luò)后于(yú)了锂(lǐ)电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术完成(chéng)突破(pò)以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日(rì)中天之(zhī)际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技(jì)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇(chóng)义合作设立控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠电科(kē)技有限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不(bù)及待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计64名分析师和(hé)个人(rén)投资者披露(lù)跨界钠(nà)电的各种细(xì)节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠(nà)电(diàn)池项目中试线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产，二期(qī)计(jì)划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个(gè)涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意无意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露(lù)后录得大(dà)幅上(shàng)涨。去(qù)年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电(diàn)池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股(gǔ)价开始掉头(tóu)向下，无(wú)论其(qí)如何(hé)发布(bù)“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反而随着(zhe)时(shí)间的(de)推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开电(diàn)话(huà)会并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池(chí)业务未(wèi)来规划、技术水平等涉(shè)及公(gōng)司经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传(chuán)艺科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘(mì)许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归(guī)根结底还是其(qí)资金有(yǒu)限与钠(nà)电产(chǎn)能规划(huà)“大(dà)跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前(qián)对(duì)交易所回复(fù)函(hán)和2023年度定增预案(àn)，公司规划的(de)10GWh钠电池(chí)项目(mù)的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投(tóu)入的装修及设(shè)备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不(bù)止这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠(nà)电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定(dìng)，发挥(huī)资金优势，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全供应链(liàn)项目(mù)，逐步(bù)形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池(chí)、15万(wàn)吨电解液的生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时(shí)提到的钠电(diàn)产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金(jīn)外，还需要更多资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入(rù)类(lèi)设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消(xiāo)费电(diàn)子(zi)零(líng)组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标(biāo)等输入类设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模(mó)不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递(dì)增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业(yè)式(shì)微(wēi)，公(gōng)司盈(yíng)利水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了(le)47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公司货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半(bàn)内(nèi)要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的(de)资金投(tóu)资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资(zī)钠电(diàn)项目时(shí)自有(yǒu)资金(jīn)的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划的一(yī)期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺(yì)科技(jì)就(jiù)是准备靠(kào)银(yín)行贷款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺(yì)科(kē)技(jì)及子公司(sī)拟(nǐ)向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元(yuán)的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司钠(nà)电池项目。根(gēn)据(jù)最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处于(yú)正常的(de)审批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对象发(fā)行(xíng)股票预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造(zào)二(èr)期项目(mù)，上尉是什么级别，上尉是连长还是营长剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口(kǒu)。而为(wèi)补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池(chí)全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年(nián)末(mò)全(quán)部竣工投产(chǎn)，达(dá)产达(dá)效后，可实现(xiàn)年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科技(jì)的(de)钠(nà)电项目真(zhēn)如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当(dāng)前基础上(shàng)翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对(duì)这个故事并不再(zài)买(mǎi)账，除了(le)资金(jīn)实力有限(xiàn)公(gōng)司外，核心还在其大(dà)干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业(yè)化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的参(cān)数(shù)和(hé)性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨(jù)头们不相上下(xià)，但宁德时代(dài)落地(dì)奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们(men)已经走在前(qián)面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动(dòng)车和低速(sù)电动车(chē)领域实现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科技(jì)除了在岁末(mò)年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博(bó)新能源签订项目合作或(huò)战略合作协议(yì)外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况时(shí)，公司(sī)都以“目(mù)前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速(sù)电动(dòng)车及(jí)电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的(de)反馈(kuì)普遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的客(kè)户名称和订单金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产(chǎn)能利用率，钠(nà)电池落地的产能(néng)中(zhōng)可以实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的(de)市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来(lái)才会有较大(dà)比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年钠(nà)电(diàn)池只会小批量(liàng)应用到(dào)多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年(nián)公司(sī)实际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者(zhě)关系活动记(jì)录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是在此前锂价(jià)飙涨的背景下(xià)作(zuò)为“替代”而(ér)被推(tuī)到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)行，4月20日电碳价格(gé)均价已经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电(diàn)池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠(nà)电池能够起到(dào)对锂(lǐ)电池的平衡(héng)作(zuò)用，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成(chéng)为主流(liú)。锂价(jià)一便宜(yí)，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为(wèi)它是(shì)锂离子电池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设(shè)成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的(de)生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步(bù)向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密(mì)度的(de)也(yě)接近(jìn)三元523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目(mù)前已经和钠电池成本基(jī)本相当(dāng)；而由(yóu)于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等电池(chí)成(chéng)本已经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年(nián)碳酸锂价格在(zài)20万(wàn)以(yǐ)下(xià)时，锂电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电池还有降本的(de)空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后钠(nà)离(lí)子电池正(zhèng)、负极材(cái)料价(jià)格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池的成本优(yōu)势就(jiù)依然存在，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望进一(yī)步打开(kāi)，该成本(běn)临界点仍有进一步下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电(diàn)产上尉是什么级别，上尉是连长还是营长业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成(chéng)本拉开(kāi)差(chà)距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能(néng)量(liàng)密度的限制，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上时(shí)，成熟(shú)后(hòu)的钠离子电池有(yǒu)一(yī)定优势(shì)；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池(chí)在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍(ài)钠电池商业化进程(chéng)。但(dàn)随着锂价(jià)持续下降，钠电池(chí)利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为例，其(qí)在1月9日(rì)的调研记录中(zhōng)曾(céng)表示(shì)，公司钠(nà)电池定价主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格，一(yī)般给到客(kè)户(hù)的价格比(bǐ)磷酸铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投资(zī)定力(lì) 过往项目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之外(wài)，市场还担忧(yōu)传艺(yì)科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒(méi)体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定(dìng)力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终(zhōng)止(zhǐ)募投(tóu)计(jì)划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投(tóu)向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募(mù)资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的(de)FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项目的(de)实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科(kē)技变(biàn)为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目(mù)则再(zài)生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目（已投入(rù)募(mù)资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩余资(zī)金(jīn)全部(bù)投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设(shè)，并将后者(zhě)的产能(néng)从(cóng)1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用(yòng)于年产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实施(shī)地点(diǎn)由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路(lù)33号(hào)改建至江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入(rù)“钠离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金乃至项目(mù)，直接的后果就是原(yuán)有(yǒu)的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投(tóu)资(zī)效(xiào)率低下以及建成项目实(shí)际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可(kě)实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电(diàn)路(lù)板建(jiàn)设项目建设期也仅12个月，预计达(dá)产年(nián)实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时(shí)间过(guò)去了，截(jié)至(zhì)2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目(mù)投资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的预期(qī)相去甚远。

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