在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金(jīn)成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点(diǎn刚结婚是不是会天天做)成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和(hé)导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金(jīn)合同(tóng)终止的(de)情形(xíng)，基金(jīn)管理(lǐ)人将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定(dìng)履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无须召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基(jī)金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数量不(bù)满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份(fèn)额(é)合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在权益(yì)市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵(líng)活(huó)性(xìng)限制很可能会刚结婚是不是会天天做(huì)影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制(zhì)在(zài)基(jī)金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及刚结婚是不是会天天做预期(qī)，近一(yī)年(nián)新成立的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者对于后续(xù)新发基(jī)金的(de)购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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