大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房需(xū)求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临(lín)界点，制造(zào)业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时(shí)采取行(xíng)动(dòng)，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到(dào)袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的(de)时间(jiān)和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不(bù)断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个(gè)层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字(zì)经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多(d哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗uō)事(shì)之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国(guó)银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中(zhōng)期(qī)线索在于(yú)科技周期(qī)与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回(huí)归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行业胜(shèng)率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨(zhǎng)概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大(dà)类资产(chǎn)波动哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗以及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益(yì)市(shì)场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要(yào)有两(liǎng)个(gè)短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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