周一的(de)股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短(d一方水等于多少升，一方水等于多少升水000; line-height: 24px;'>一方水等于多少升，一方水等于多少升水uǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净一方水等于多少升，一方水等于多少升水买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市(shì)场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均(jūn)回报(bào)。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游(yóu)戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继续受(shòu)到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤其(qí)是基(jī)本面明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台(tái)。

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