5月12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班披露，国内(nèi)千亿私(sī)募(mù)景林资产(chǎn)递交了截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持(chí)有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场(chǎng)广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司(sī)的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出(chū)标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而(ér)止了，景林资(zī)产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏(zòu)效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一(yī)季度(dù)景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震荡态(tài)势，并无(wú)太(tài)多(duō)亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过(guò)程中很多(duō)公司退出(chū)离开(kāi)，使得行(xíng)业(yè)竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学(xué)科(kē)之外的教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务(wù)等新业(yè)务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当(dāng)时的估(gū)值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季(jì)度的(de)财报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度(dù)高毅(yì)资产大举买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特(tè)估仅(jǐn)热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息(xī)罗(luó)列，不构成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市(shì)场(chǎng)成交量(liàng)尚且(qiě)保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落(luò)的主要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动(dòng)社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利(lì)率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分(fēn)行(xíng)收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交(jiāo)易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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