一(yī)度被称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额(é)也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱(chéng)，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市(shì)场消息的影(yǐng)响(阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱xiǎng)，这对于我(wǒ)们(men)基金管理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来(lái)更活跃的(de)交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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