在(zài)投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来(lái)创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价(jià)已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情(qíng)在风(fēng)险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的(de)价(jià)格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格的(de)下(xià)跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年(nián)初以来(lái)日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今(jīn)年东(dōng)京交易(yì)所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回(huí)购等(děng)方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值(zhí)已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净(jìng)利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月(yuè)底的(de)政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设施建设和(hé)配套电网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受(shòu)益(yì)于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资(zī)机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等行业。

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