5月23日，医(yī)药股开盘拉升，复(fù)星医药(yào)、科伦(lún)药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明康德、智(zhì)飞生物、沃(wò)森(sēn)生物(wù)、长春高新等(děng)涨超1％。

　　医药板块(kuài)今年(nián)以来持续处(chù)于低位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日(rì)，医药生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位(wèi)值(zhí)16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主(zhǔ)题行情(qíng)逐渐熄火后(hòu)，医药板块作为(wèi)老赛道(dào)是(shì)否(fǒu)能有(yǒu)反(fǎn)弹行情？在后疫情时代，医药板(bǎn)块是(shì)否还(hái)有新的业绩驱(qū)动因素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医(yī)药行业复(fù)苏确定性很强(qiáng)

　　疫情(qíng)在2023年(nián)第一季度的影响将会逐步消退，医药行业的基本面(miàn)正继续得(dé)到(dào)改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药(yào)板块(kuài)（创(chuàng)新药除(chú)外）营收同(tóng)比+2.13％，归(guī)母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比(bǐ)，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年一(yī)季度，医药(yào)板块（创新药除(chú)外）存在一定的估值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第(dì)一季度，创(chuàng)新药板(bǎn)块的(de)营收与去(qù)年(nián)同期相比增加了6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的(de)比例达(dá)到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体(tǐ)板块市(shì)值/净(jìng)现金已经从(cóng)2022第一季度的(de)8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数(shù)据来看(kàn)，除(chú)去创新药和疫情受益细(xì)分(fēn)领域，医药板块中具有较好成长能力的低估(gū)值板(bǎn)块有原料药(yào)、医(yī)疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许(xǔ)多创(chuàng)新药、器械企业(yè)的产(chǎn)品销售前(qián)景，国(guó)内市场仍未达到(dào)预期(qī)，原因在(zài)于近(jìn)几年来，由于(yú)老龄化，国内医保支(zhī)出并未增(ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗zēng)加太多，增(zēng)速中的(de)增量大部分都被用于疫(yì)情(qíng)相关行业(yè)。

　　这(zhè)也是(shì)为什么，国内的医(yī)疗行(xíng)业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结(jny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗ié)构(gòu)性的分化是非常(cháng)明显(xiǎn)的，传统药企必须要给(gěi)创(chuàng)新留(liú)出空间，比如在(zài)过去的三(sān)年中，港股创(chuàng)新药企的年化(huà)营收(shōu)增速高(gāo)达70％。对本土(tǔ)医药(yào)企(qǐ)业而言，要实现高速发展，必须要双管(guǎn)齐下，在本土市(shì)场(chǎng)之外(wài)拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投资(zī)的胜(shèng)负手

　　目(mù)前(qián)在总需求复苏(sū)不及预期的背景下，医药板(bǎn)块中(zhōng)有刚性需求的新基建(jiàn)板块或是最具有确(què)定性的领域之一，一定程度上(shàng)或仍是今年医药投(tóu)资的胜负手。

　　我国继续推进优(yōu)质医(yī)疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医疗新基建再获政策(cè)扶持。4月13日，国(guó)家卫生健康委(wěi)员会召(zhào)开新闻发布会，重点介(jiè)绍优质(zhì)医疗资源下移、区域平衡布(bù)局。县(xiàn)医院作为县(xiàn)级医疗(liáo)卫生服(fú)务网络(luò)的龙头，连接着城乡卫生服务体(tǐ)系。长期以来，国家卫(wèi)生健康委通(tōng)过开(kāi)展三级医院(yuàn)对口帮扶等方式，引(yǐn)导优质医疗资(zī)源下移(yí)，不断提高县级医院(yuàn)的(de)综合实力。

　　今后，继续推进(jìn)人才、技术、管理的下移，通过城市(shì)三级医院(yuàn)的对(duì)口支援，托管，建立医联(lián)体，远程医疗等(děng)多种形(xíng)式，满足县(xiàn)域(yù)居民的(de)基本医疗卫生需求，为(wèi)普通疾病在(zài)市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议(yì)同时(shí)指出，在接下来的工作中，将继续推进(jìn)临床重点专科(kē)“百(bǎi)千万”工程，指(zhǐ)导各地(dì)按照“搭平(píng)台，建载体，促(cù)融合”的思路，重点加(jiā)强群众(zhòng)需求(qiú)较大的心血管外科(kē)学、妇产科(kē)、骨科、麻醉(zuì)科(kē)、小儿科(kē)、精神病(bìng)学、病理学等专科建(jiàn)设，补齐(qí)资源短板，完(wán)成(chéng)预期的建(jiàn)设任务(wù)。随着具体政策的(de)出台，相关的(de)基层医疗器械市场或(huò)将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗成像器材、生命信息设备和心血管耗材相(xiāng)关的板块(kuài)将会有较大(dà)的发(fā)展空间。其(qí)中的(de)个股(gǔ)有：联(lián)影医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗(liáo)、心脉医(yī)疗(liáo)、海尔生物(wù)。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器械市场持(chí)续扩张。随着(zhe)国(guó)家继(jì)续支持优(yōu)质医疗资源扩容下(xià)沉(chén)的政策，在未来(lái)，医疗(liáo)卫生资源(yuán)的分布(bù)将会得(dé)到优化，促进(jìn)更多优(yōu)质的医(yī)疗资源向下扩(kuò)容，释放更(gèng)多(duō)中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十(shí)四五(wǔ)”规划(huà)中(zhōng)提出(chū)要(yào)加强医疗(liáo)卫生领域的(de)基础设施建设的背景下(xià)，预(yù)计医疗器械采购将更加宽松，这将推(tuī)动医疗器械市场的快速发展。在政策推动(dòng)下，国(guó)产品牌(pái)有望(wàng)凭借(jiè)高性(xìng)价比的(de)优势加速进入医院，长期而言(yán)，随着(zhe)多项政策支持的持续加强，国产替代将逐步加(jiā)速，相关大型医疗器械(xiè)的龙头厂商将会抓住放量(liàng)的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国内高端医(yī)疗(liáo)设备的龙(lóng)头(tóu)企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗(liáo)、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较好(hǎo)的产品性能、较(jiào)好的渠(qú)道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗