4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所72小时是几天，72小时是几天几夜接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或(huò)降(jiàng)低居(jū)民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉72小时是几天，72小时是几天几夜花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本(běn)面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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