A股“股王”之争进入(rù)白热化(huà)阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计(jì)算，则(zé)其(qí)总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列(liè)热(rè)点催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上(shàng)市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅(máo)台(tái)股价则几乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有市场人(rén)士(shì)认为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭示着A股未(wèi)来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎(hū)也反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至(zhì)登(dēng)顶全球资(zī)本(běn)市场市值之首，得益(yì)于当时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐(zuò)了八(bā)年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消(xiāo)费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如(rú)今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料(liào)来源：微信(xìn)公(gōng)众(zhòng)号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后白酒行(xíng)业的终端(duān)动销(xiāo)几乎并未达到预期牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质>，整个白酒板块经历回(huí)调，公(gōng)司股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开(kāi)始(shǐ)对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一(yī)度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除(chú)了离不开国家政策(cè)持续推进的(de)数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的人工智能两大概念(niàn)加(jiā)持(chí)，还(hái)有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这个新(xīn)概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股(gǔ)市值前(qián)十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的(de)重要因素，二级市场对(duì)科技企业的态(tài)度能(néng)一定程度显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数(shù)字(zì)化深度转型(xíng)的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信达(dá)证(zhèng)券研报表示(shì)，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积(jī)极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力(lì)网络(luò)的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营(yíng)商(shāng)向数字科技领军(jūn)企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的三(sān)大运营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质复的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一(yī)个(gè)故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台(tái)的(de)上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业(yè)景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度(dù)突(tū)破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩(suō)水至30元附(fù)近(jìn)，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全(quán)通教育等多家公司股价均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨落(luò)大部分主要是(shì)由于(yú)行业景(jǐng)气度变化以及股(gǔ)市景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及(jí)长期(qī)稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持(chí)续上涨以及(jí)维持高位，市(shì)场普遍观点还是认(rèn)为，实际(jì)需要看公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国(guó)移动，为什么此前(qián)市值却一(yī)直不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但话(huà)费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握(wò)着(zhe)大把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是(shì)成本(běn)方面的(de)问题(tí)，中国移动(dòng)本质作为通信基(jī)础设施企业，需要持续(xù)不断的(de)建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一(yī)门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需要(yào)如此沉重的资本(běn)开(kāi)支，也不需(xū)要面临(lín)追赶最(zuì)新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大(dà)差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号(hào)表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届(jiè)时全年资(zī)本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来(lái)的新低(dī)。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着移动互联(lián)网(wǎng)进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业互联(lián)网和(hé)智能(néng)化，中国移(yí)动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移(yí)动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字(zì)化转型(xíng)收入对主营(yíng)业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入(rù)规(guī)模实(shí)现(xiàn)新(xīn)跨越，去年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业界第(dì)一阵营。