北京时(shí)间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了(le)投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)择，是(shì)放弃(qì)第二(èr)台车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它(tā)，但(dàn)有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也(yě)不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来(lái)发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行业(yè)。“举个例(lì)子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终一(yī)定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要(yào)提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留(liú)在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要(yào)狂热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远(yuǎn)远不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们(men)的(de)目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额(é)是(shì)25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战后的(de)那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人(rén)会(huì)给(gěi)银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候(hòu)，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会(huì)在商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地(dì)方市(shì)中心的(de)空洞化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于(yú)在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不关心季(jì)度预算是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给(gěi)他一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特(tè)从(cóng)不(bù)会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍(réng)然可(kě)以在国(guó)家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀的意志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需(xū)要孩子(zi)的理解(jiě)以及他(tā)们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入(rù)为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能(néng)量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就(jiù)需要(yào)更多的(de)运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他(tā)的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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