近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)阮(r九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思uǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素共同(tóng)作用(yòng)的(de)结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一(yī)般(bān)，国家统(tǒng)计局(jú)公布的(de)房(fáng)屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势(shì)运行(xíng)。其(qí)间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤(méi)价经历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别(bié)而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年(nián)同期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水日(rì)产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需(xū)求(qiú)仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价(jià)格因蒙煤减(ji九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思ǎn)量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难(nán)言(yán)乐(lè)观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明显大于(yú)板块内(nèi)其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次(cì)加(jiā)重其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目(mù)前(qián)来(lái)看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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