北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的(de)互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段(duàn)的(de)交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不(bù)在于是(shì)否开新(xīn)店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了(le)，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的(de)预(yù)测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了(le)危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好(hǎo)。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了(le)解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对(duì)此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人(rén)可(kě)能更好，因为(wèi)人(rén)工智能(néng)并不(bù)能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这个方面做(zuò)了(le)非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个(gè)州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经(jīng)济(jì)后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发(fā)了严重的(de)通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他(tā)们使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也(yě)不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个(gè)人，包括学校的(de)孩子(zi)和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价(jià)值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些(xiē)风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可(kě)能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会(huì)拥有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他(tā)货币(bì)能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会(huì)完全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上(shàng)市(shì)公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出(chū)的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市(shì)中心的空(kōng)洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队(duì)的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们(men)走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是(shì)短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么(me)要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人(rén)能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但问题是(shì)，我们(men)收购的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上涨。我们(men)有(yǒu)足够使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁的钱(qián)，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力(lì)之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确(què)实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚(yú)蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关(guān)注(zhù)的接班人(rén)话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还(hái)需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的(de)地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的(de)文(wén)化和历史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的(de)两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都要使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家的资(zī)产(chǎn)而(ér)非负债(zhài)，以往(wǎng)记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来(lái)更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样的(de)价值观，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察(chá)过很多(duō)富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的(de)孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏(shǎng)对方(fāng)，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的(de)排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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