随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年国内的(de)宏观判(pàn)断依然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自(zì)身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国(guó)际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主张大大到底是什么来头要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公(gōng)司(sī)一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大(dà)的(de)变(biàn)化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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