AI板块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣(xuān)布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是(shì)，此次公募基(jī)金2023年(nián)一季度(dù)报(bào)中，无(wú)论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投资(zī)价(jià)值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全(quán)球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社(shè)会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的(de)健(jiàn)康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这(zhè)一领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度(dù)进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时(shí)，表示其本(běn)质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的类消费(fèi)行业(yè)，在(zài)美国(guó)是一个和互联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的(de)重要性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和人工智(zhì)能深(shēn)度融合(hé)，也(yě)会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前(qián)整个板块的估值都到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人(rén)工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实(shí)开始(shǐ)方方面面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文(wén)心一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于(yú)创新投资者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提(tí)升客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市(shì)场热点，不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了积极参与布(bù)局，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技(jì)成长派(pài)基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看出(c两斤大概有多重参照物，2斤有多重？hū)，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益(yì)于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然(rán)旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是软件和互(hù)联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科技(jì)成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理明(míng)确看好人工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值(zhí)、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的(de)板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表(biǎo)的(de)科技板块内会(huì)持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未来社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对(duì)人(rén)工智能相关(guān)产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年数(shù)字经济的(de)看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生产要素(s两斤大概有多重参照物，2斤有多重？ù)，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利(lì)用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业(yè)空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造(zào)业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视，但一季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的(de)成(chéng)功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的(de)人(rén)工(gōng)智能的(de)应用(yòng)领域得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了(le)强大的通(tōng)用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应(yīng)该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高度关(guān)注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长股是(shì)未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在(zài)新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三四季(jì)度(dù)布(bù)局了不少人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市(shì)场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少声(shēng)音(yīn)说(shuō)这次不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情的(de)确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目(mù)标。

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