今年以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动权益(yì)基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如(rú)，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的(de)前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年(nián)底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数(shù)字经(jīng)济(jì)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前(qián)十大(dà)港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)对市(shì)场冲(chōng)击(jī)可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经(jīng)济的(de)代表行业(yè)为互联(lián)网和(hé)先进制造，在经历了过(guò)去2年的(de)合规整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个(gè)行业的(de)元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股数(shù)字经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而(ér)，虽然(rán)公司盈利(lì)环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利(lì)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相(xiāng)对(duì)较(jiào)高的双修是指什么意思，双修是怎么进行的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入(rù)机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长的(de)红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙(lóng)头公司(sī)可能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地(dì)市场向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期临(lín)近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值(zhí)修复的戴(dài)维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注双修是指什么意思，双修是怎么进行的盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行业和板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有(yǒu)长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下(xià)行风(fēng)险的行业。市场预期(qī)在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性(xìng)超预期(qī)的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石(shí)油石化等。

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