4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的(de)原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下(xià)强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的(de)调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不(bù)足(zú)，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(biàn)提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加(jiā)。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的(de)消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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