一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数)个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格(gé)，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了(le)多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可(kě)能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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