一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更(gèng)代(dài)表了(le)机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的(de)提(tí)升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个(gè)人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可(kě)能会(huì)带来更活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带来(lái)更有年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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