5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史选择复句例子十个，选择复句例子5个新高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也(yě)对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了(le)5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到(dào)由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流(liú)动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经选择复句例子十个，选择复句例子5个济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或(huò)许更(gèng)符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的(de)国际(jì)宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融(róng)基金(jīn)进一(yī)步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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