“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据(jù)公(gōng)布后，美国国(guó)债价(jià)格盘(pán)中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益(yì)率日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期(qī)的美联(lián)储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计未来两次会(huì)议期(qī)间将加息25个基点，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周(zhōu)来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和(hé)美债收益率反弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均(jūn)每(měi)月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要(yào)集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数(shù)减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)的(de)反(fǎn)弹(dàn)一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明(míng)显担(dān)忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利(lì)率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公(gōng)布(bù)的5月(yuè)美国(guó)通胀数(shù)据，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变(biàn)数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减(jiǎn)产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的(de)市场份额，这也让分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可(kě)能减产，布(bù)伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底前自(zì)行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗(gè)国石(shí)油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格(gé)在六个月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在(zài)与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发(fā)布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全(quán)保证，有(yǒu)资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人士的(de)话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供(gōng)加入北(běi)约的(de)路线(xiàn)图，否则(zé)他将不(bù)会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长会期间(jiān)表示，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一(yī)些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北(běi)约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在(zài)美联(lián)储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数(shù)回(huí)落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力(lì)，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言(yán)称(chēng)国储(chǔ)今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发(fā)酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原料(liào)，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前(美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗qián)诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的(de)量(liàng)相对于(yú)整个天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求(qiú)几无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前(qián)全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大(dà)的一(yī)个比例。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更(gèng)上一(yī)层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的(de)改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到(dào)来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全面(miàn)开割，海(hǎi)外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目(mù)前云(yún)南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国(guó)东北(běi)部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料(liào)价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工(gōng)小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出货压力(lì)加大，为控制成(chéng)品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同(tóng)的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来(lái)说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是不(bù)错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认(rèn)为是国内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前(qián)主要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因(yīn)此对(duì)天然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟随宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在(zài)供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需(xū)求端。从(cóng)下半(bàn)年(nián)来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需(xū)复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激(jī)有效(xiào)的去(qù)库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或(huò)将带(dài)来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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