在股市高点成立的(de)主动权益(yì)类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放的产(chǎn)品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益(yì)定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因(yīn)。同(tóng)时(shí)，他们也建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金(jīn)公(gōng)司发布公告称，根据基(jī)金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止的(de)情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每个开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时(shí)，基(jī)金的基金(jīn)份额(é)持有人数量不(bù)满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日(rì)临近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能(néng)会(huì)有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基(jī)金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多(duō)数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大(dà)幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司(sī)而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热(rè)时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期(qī)快速(sù)上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高的(de)管理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会(huì)增加错判(pàn申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思)的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构(gòu)负责人也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模控(kòng)制在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和多(duō)元化的(de)布局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投(tóu)资机会(huì)、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式权(quán)益类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近一年(nián)新(xīn)成(chéng)立的定开权(quán)益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会(huì)受(shòu)到一(yī)定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等(děng)方(fāng)面具(jù)有明显优势，有利(lì)于为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破(pò)净(jìng)值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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