财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪(làng)尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混(hùn)合一季度(dù)大手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位(wèi)知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力(lì)、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚(shàng)存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概(gài)率还是一(yī)个(gè)偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科(kē)技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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