本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形态洗盘，兔年(nián)收益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股下(xià)跌拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴长不(bù)了(le)”之(zhī)叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰(fēng不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案))值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上(shàng)行(xíng)通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股(gǔ)市下跌的(de)风险(xiǎn)输入。作为同股同权(quán)的两地(dì)上市(shì)指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周(zhōu)四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数(shù)和恒生(shēng)指数(shù)过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位较2月(yuè)峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美(měi)联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国际资金(jīn)从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评(píng)级(jí)从(cóng)高配下调为中(zhōng)性。从宏(hóng)观(guān)面(miàn)看，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财情的美(měi)联(lián)储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国(guó)对策(cè)是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美(měi)国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最(zuì)大降(jiàng)幅，且是连续(xù)第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金(jīn)融资(zī)产盈利缩水，缩表则(zé)令流动(dòng)性折价效应加(jiā)剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国(guó)银(yín)行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股(gǔ)价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的(de)总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末(mò)，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱团银(yín)行股，银行部分龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈利(lì)增(zēng)速；二(èr)是“中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于(yú)行业(yè)均值，难以赋予中(zhōng)特估概(gài)念中的回购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据显示(shì)，中字头指数年(nián)内上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净(jìng)率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企估(gū)值回归市场均(jūn)值，已是(shì)国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指标(biāo)看(kàn)，当前A股的估(gū)值(zhí)相对偏(piān)低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑(yí)是(shì)为中字头(不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)lor: #ff0000; line-height: 24px;'>不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)tóu)股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型(xíng)个(gè)股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月(yuè)预(yù)期下跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来(lái)的(de)财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情(qíng)拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次(cì)和17次(cì)，二者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年(nián)同步(bù)飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为主题的(de)红五月(yuè)行情(qíng)能否再(zài)现？关键在要(yào)看两(liǎng)点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾(yú)53％的(de)互联网(wǎng)指数能否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块(kuài)能(néng)否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮(lún)换在加速。鉴于大(dà)盘重新回(huí)到W形整理格局(jú)，后(hòu)市即使考(kǎo)验(yàn)3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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