个人养老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销(xiāo)方之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与(yǔ)基金(jīn)投(tóu)顾服(fú)务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发(fā)行养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实(shí)现(xiàn)了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融(róng)产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为服务机(jī)构的(de)“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基(jī)础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人(rén)投资者来(lái)说(shuō)，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养老金账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道的(de)多(duō)重福利(lì)动(dòng)员，二(èr)是个人(rén)养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到(dào)适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)拥有近万(wàn)名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是(shì)，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开(kāi)办个(gè)人(rén)养老金业务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个(gè)人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合(hé)配置的(de)全周期专业资配服务(wù)和一站式(shì)的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老金目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系(xì)统内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时(shí)间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企(qǐ)业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和(hé)回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户(hù)服务(wù)体(tǐ)系，满足客(kè)户多层(céng)次金(jīn)融(róng)需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表示，在(zài)客(kè)户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的(de)客(kè)户进行第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特(tè)别是大(dà)中型(xíng)城市具(jù)有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意识(shí)和财务(wù)认知(zhī)；这(zhè)类人群对(duì)未(wèi)来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通(tōng)过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资(zī)组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老策(cè)略(lüè)。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担(dān)起构建(jiàn)养老(lǎo)金第(dì)三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括(kuò)产(chǎn)品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技术，通(tōng)过数(shù)据分析(xī)和(hé)算法模型，根(gēn)据客(kè)户(hù)的风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实时(shí)投(tóu)资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求(qiú)的客户(hù)达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客(kè)户(hù)体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投(tóu)资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基(jī)金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重本(běn)金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资金的(de)保(bǎo)值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目(mù)的(de)，前(qián)提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的(de)评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选择(zé)具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日期(qī)型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例(lì)资金(jīn)在权(quán)益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供个人(rén)养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还(hái)有以下(xià)三(sān)方面(miàn)诉(sù)求：一是增(zēng)强基(jī)础设施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加(jiā)可为客(kè)户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同的客(kè)户(hù)提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的(de)投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养老金品种的引入和研(yán)发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老金业(yè)务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合(hé)的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象没有(yǒu)随之(zhī)发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国(guó)家金融(róng)监督管理总局出(chū)手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据(jù)征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业(yè)务(wù)，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人养老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供(gōng)客户选择。据各家保险公司披(pī)露的(de)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结(jié)算(suàn)利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群(qún)提(tí)供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的(de)金融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本(běn)市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）的(de)产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能(néng)参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在(zài)开户(hù)的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力(lì)个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出(chū)多层次、多元化(huà)、个(gè)性(xìng)化的(de)养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户多(duō)样(yàng)化(huà)、多元电荷e等于多少？(duō)层(céng)级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还上(shàng)线(xiàn)了自(zì)研的年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股比例等数(shù)据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评(píng)价等(děng)综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及(jí)个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及度和(hé)客(kè)户认识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是(shì)开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落(luò)地已经过(guò)去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如(rú)何(hé)？从业(yè)人(rén)员在(zài)具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家(jiā)银行(xíng)网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服务平(píng)台数(shù)据可知，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)经过半(bàn)年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位(wèi)不(bù)同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老(lǎo)金账户(hù)是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向元电荷e等于多少？(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取(qǔ)得(dé)进展的(de)同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的(de)只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心(xīn)之(zhī)后(hòu)如果要(yào)大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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