金(jīn)融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于进一(yī)步做好境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备(bèi)案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向(xià拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？ng)互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需(xū)要申请获得场外(wài)结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合(hé)集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其(qí)综合清(qīng)算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独(dú)立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民(mín)币基(jī)本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情(qíng)况下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行规定的(de)其他(tā)收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公(gōng)司(sī)名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(de)，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按(àn)照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初(chū)期全(quán)市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净(jìng)额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的(de)境外(wài)投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继续(xù)参(cān)与的，原(yuán)则上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据(jù)的(de)交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管部(bù)门(mén)可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内外清算机(jī)构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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