分析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施(shī)行后，预(yù)计全(quán)市(shì)场货币市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为、规模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等多方面对重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可(kě)能(néng)会对部(bù)分(fēn)追求高收益的投(tóu)资(zī)者造成一定影响。此外，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市场基(jī)金是指因基(jī)金资(zī)产规模较大或(huò)者投资者(zhě)人数较多、与其他金融(róng)机(jī)构或者金融产品关(guān)联(lián)性较强，如发生重大(dà)风险，可能对资本(běn)市场和金融体系产生重大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定(dìng)》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足下(xià)列任一条件的，基金管(guǎn)理人(rén)应当在10个工作日内主动向中国证监会报告(gào)：再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了strong>基金(jīn)资产净值连续(xù)20个交易日(rì)超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份额持有(yǒu)人数量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国(guó)证监会认定(dìng)的(de)符合重要货币市场(chǎng)基(jī)金特征的其(qí)他(tā)条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一(yī)季度末，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货(huò)币(bì)规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末(mò)，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投(tóu)资(zī)者数量大于5000万个的货(huò)币市场基金(jīn)，监(jiān)管要求更(gèng)加(jiā)严(yán)格，基金(jīn)管理人需要增强抗(kàng)风险能力(lì)，并明确(què)风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基(jī)金公(gōng)司更加注重风(fēng)险管理和(hé)产品(pǐn)合规(guī)性，提高产(chǎn)品再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了的透明度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相承，都是为了(le)提(tí)升(shēng)资管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度集中、对(duì)金融安全产生(shēng)不利影响。在提(tí)升(shēng)风控水平的前(qián)提下，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回(huí)归本源(yuán)的主(zhǔ)动(dòng)类资管产品迎来发(fā)展良机，财富(fù)管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重要货币(bì)市场基(jī)金的附加监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的(de)经(jīng)营和投资理念(niàn)，确保自(zì)身投(tóu)资研(yán)究、人员(yuán)配备、系(xì)统运营、客(kè)户服(fú)务、风险管理与危机应对等方面(miàn)的能力水平与(yǔ)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的是，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的基金经理(lǐ)不得(dé)少于2人(rén)。在(zài)薪酬(chóu)考核(hé)方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基金经理(lǐ)等(děng)相关人员的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励等(děng)不得直接或者间接与重要货币(bì)市场基金的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方面(miàn)，也需要满足(zú)多(duō)项要求(qiú)。例(lì)如，持有一家公(gōng)司发(fā)行的证券(quàn)市值不得(dé)超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的同一(yī)商业银行发行的金融工具占基金(jīn)资产(chǎn)净值的比例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资于流(liú)动性受限资(zī)产的规模合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交(jiāo)易行为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申购申请后导(dǎo)致其(qí)持有(yǒu)份额(é)超(chāo)过基(jī)金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金(jīn)方面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金(jīn)比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要举措(cuò)。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一(yī)发而动全身(shēn)”的重要影响，当出(chū)现风险事件时(shí)，可(kě)能会对金融市场的流(liú)动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核(hé)机制，还是从投资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现(xiàn)资(zī)产(chǎn)的限(xiàn)制(zhì)，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性风险的能力将进一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效(xiào)防止出现(xiàn)2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风险防控(kòng)和监督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估重要货币市(shì)场基金(jīn)各(gè)类风险的(de)成因、表现及影响，会同(tóng)相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)主体(tǐ)共同制定合理(lǐ)有效的(de)风险应对预(yù)案(àn)。风险(xiǎn)应(yīng)对预案应当报中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会备案，中(zhōng)国(guó)证监会对风险应对预案的有效性(xìng)、合(hé)理性、可行(xíng)性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发(fā)生(shēng)重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头(tóu)相关部门成(chéng)立风(fēng)险(xiǎn)处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市场主(zhǔ)体依据风险应对(duì)预案(àn)等对重要货币市场基金(jīn)实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实(shí)施对于投资(zī)者(zhě)有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险(xiǎn再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一定影(yǐng)响，例如可能(néng)会对一些(xiē)追求高收益的投资(zī)者造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些货币(bì)基金规(guī)模较小的产品(pǐn)退出(chū)市(shì)场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏好的(de)投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币市场(chǎng)基金(jīn)具(jù)有(yǒu)着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低的(de)特(tè)点。部分规(guī)模较(jiào)大的货(huò)币规模(mó)基金如(rú)出现风(fēng)险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》施行(xíng)后，货币(bì)市场基金的规范(fàn)化(huà)、标准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全化程度将有提升，未来是(shì)否在公布(bù)的重点货(huò)币(bì)基金名录(lù)内，可(kě)能是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量的潜在背书(shū)因素之一。预(yù)计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。