美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)潜在买家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌逾(yú)4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三(sān)的(de)媒(méi)体消息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导致(zhì)破产的主要(yào)原因。美(měi)国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常(cháng)独(dú)特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)专(zhuān)注于资本密集(jí)型(xíng)的(de)科技(jì)以及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数字(zì)资产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专家们明确将最近银(yín)行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际(jì)，近一(yī)半(bàn)的美国(guó)人担心(xīn)他(tā)们(men)在(zài)银行或其他金融机(jī)构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年(nián)人(rén)表示他们担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的(de)人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的(de)数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业(yè)较(jiào)为平(píng)静的时期测量过(guò)这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对(duì)存款安(ān)全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧可(kě)能(néng)并非美国人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于(yú)俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过(guò)专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别)开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避(bì)险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联(lián)储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对经济(jì)造(zào)成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造(zào)成美国(guó)股市(shì)下滑(huá)，原油作为(wèi)大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三(sān)种预期情形下(xià)，美(měi)国经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这(zhè)种情(qíng)攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别况出现，风(fēng)险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动(dòng)向(xiàng)，侧(cè)重留意避(bì)险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货(huò)币(bì)政策(cè)路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是(shì)否(fǒu)会在接下来的(de)议(yì)息会议中暂停加息，以及(jí)降息(xī)开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点(diǎn)是在(zài)银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有两个(gè)：一是此次宏观避(bì)险还有一(yī)部分债务上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)也(yě)要重点留(liú)意是(shì)否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本(běn)面看，短期(qī)原油尚不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季(jì)用(yòng)油(yóu)高峰(fēng)，市场预期(qī)需求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国(guó)为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然实际(jì)落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的(de)逐(zhú)步(bù)释放，原油供(gōng)给(gěi)端(duān)尤(yóu)其(qí)是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来(lái)能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能(néng)否(fǒu)出(chū)现周线级别的行(xíng)情。除此之外攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本(běn)全(quán)部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但(dàn)用(yòng)油(yóu)旺(wàng)季(jì)即(jí)将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关(guān)的交(jiāo)易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的(de)问题(tí)依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌(diē)带(dài)来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生(shēng)产(chǎn)利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处于(yú)相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师(shī)汤(tāng)剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于(yú)季(jì)节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预(yù)计(jì)需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格(gé)波(bō)动的(de)主要逻辑在(zài)于成(chéng)本端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施(shī)工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料(liào)供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能(néng)占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不(bù)足(zú)，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于(yú)带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油需求不(bù)及(jí)预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预(yù)期的(de)前提下(xià)，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了(le)周度回升(shēng)的态(tài)势(shì)。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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