金融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六(liù)年一个(gè)周期轮(lún)回的白糖期货正在迎来疯(fēng)狂时(shí)刻。五一假期(qī)之前的最后一个(gè)交易日(rì)，在郑州商(shāng)品交易所交(jiāo)易(yì)的白糖主(zhǔ)力(lì)期货(huò)合约收(shōu)盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元(yuán)/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如(rú)此关(guān)键(jiàn)的信息(xī)湮没在五一(yī)假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场(chǎng)关注。直至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货(huò)合(hé)约打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼时(shí)的(de)白(bái)糖主力合约正(zhèng)在上演(yǎn)最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主力合(hé)约连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天(tiān)（11月(yuè)29日(rì)），白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即(jí)白糖期货开(kāi)始一路狂跌(diē)，直至2019年(nián)年风味发酵乳是不是酸奶初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白(bái)糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约(yuē)六年一次的白糖周期(qī)十分(fēn)准时，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周(zhōu)期的原因(yīn)与(yǔ)白糖(táng)期货(huò)的(de)种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗(zhè)的每三年(nián)一个种植(zhí)周期，这从(cóng)根本决定了(le)白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入(rù)高(gāo)潮

　　目(mù风味发酵乳是不是酸奶)前，此(cǐ)轮白(bái)糖(táng)周期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年(nián)以(yǐ)来的新(xīn)高(gāo)。

　　国(guó)内白糖(táng)供给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国食(shí)糖产销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期截至今年4月(yuè)底，甜(tián)菜糖厂已全部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除(chú)云(yún)南省有3家(jiā)尚(shàng)在生(shēng)产外，其他省(区)糖(táng)厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白(bái)糖(táng)生(shēng)产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广西等主产区(qū)陆续(xù)收榨(zhà)。由(yóu)于广西前期受(shòu)不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖(táng)产量延续(xù)下(xià)滑趋势。

　　据(jù)农业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国(guó)食(shí)糖产(chǎn)量约933万吨(dūn)，同比下(xià)降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对白糖来说并(bìng)不(bù)现实(shí)，由(yóu)于国内糖料作(zuò)物(wù)种植面积(jī)增长有限，国(guó)内糖料作物产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量(liàng)整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)平(píng)稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报(bào)报道，联合国(guó)粮食及(jí)农业组(zǔ)织（粮(liáng)农组织）发(fā)布的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格指数(shù)出现1年以来的(de)首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上涨。粮农组织(zhī)食糖价格(gé)指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主要生产国和地区(qū)包括巴(bā)西(xī)、印度、欧盟(méng)、泰(tài)国(guó)、中国、美国、墨(mò)西(xī)哥、俄(é)罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食(shí)糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利亚和(hé)印度(dù)，整体(tǐ)贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机，加上政府实施(shī)的出口限制，世界各地的(de)糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白(bái)糖龙(lóng)头股中粮(liáng)糖(táng)业、南宁(níng)糖业(yè)双(shuāng)双(shuāng)涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大(dà)涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约(yuē)是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战(zhàn)极(jí)限，市场将会给(gěi)出(chū)答案(àn)。

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