“一带一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么(me)在增量(liàng)上(shàng)就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面苏三起解的故事，苏三起解的故事简介，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外车市(shì)较高景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分(fēn)点。我们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不(bù)少，我国(guó)全年(nián)出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能(néng)在下(xià)半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于苏三起解的故事，苏三起解的故事简介两个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进(jìn)口的数(shù)据和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于(yú)中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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