A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市(shì)场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超(chāo)，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意的(de)是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场(chǎng)计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经济(jì)、信(xìn)创(chuàng)、中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能(néng)等一系(xì)列热(rè)点(diǎn)催(cuī)化(huà)下，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台(tái)这(zhè)场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪span>p>

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数(shù)字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来(lái)是市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经(jīng)济趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市(shì)值之首，得(dé)益于(yú)当时基建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八(bā)年，直(zhí)到(dào)2015年工商银行依(yī)托当(dāng)年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三(sān)年的消费白(bái)马股大牛市，也(yě)成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及今年春节后(hòu)白酒行(xíng)业的终端(duān)动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日(rì)，中国移(yí)动的(de)突(tū)然(rán)崛起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台(tái)市值这(zhè)一(yī)历史性事件(jiàn)背后，除了(le)离不(bù)开(kāi)国家(jiā)政策持(chí)续推进的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智(zhì)能两大概(gài)念加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估”这(zhè)个新概(gài)念(niàn)的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进(jìn)步已(yǐ)成(chéng)提升生(shēng)产力的重要因素，二级市场对科技企业的态(tài)度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着(zhe)市(shì)场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背(bèi)景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身(shēn)的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流(liú)的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴(bàn)随算力网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司(sī)具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管(guǎn)道(dào)运(yùn)营(yíng)商(shāng)向数(shù)字科技领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据(jù)光大证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动为(wèi)代表的(de)三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即(jí)很长一段(duàn)时间以来(lái)，A股市场一(yī)直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次中国(guó)移动直接在(zài)市值(zhí)上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市(s简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪hì)公司，有同样(yàng)中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入(rù)冰(bīng)点后极(jí)速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安(ān)硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公司(sī)股(gǔ)价(jià)均(jūn)超越(yuè)茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度(dù)变化以及股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者(zhě)。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看(kàn)公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，为(wèi)什(shén)么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认(rèn)为，大致(zhì)归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而(ér)中国(guó)移(yí)动虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成(chéng)本(běn)方面的(de)问题(tí)，中(zhōng)国(guó)移动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今(jīn)年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系列信号表明(míng)中国移动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的结束(shù)，中国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支(zhī)不(bù)再增长，2023年计(jì)划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同比下(xià)降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可(kě)突(tū)破1万亿(yì)元。据业内人(rén)士测算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规(guī)模实(shí)现(xiàn)新(xīn)跨越(yuè)，去年(nián)移动云收(shōu)入(rù)达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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