财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一(yī)个(gè)重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市商组成的(de)委员(yuán)会一(yī)致投票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁(cái)定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生(shēng)“政府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资(zī)产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地(dì)区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预(yù)计将造(zào)成170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思.77亿美元(y退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思uán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委(wěi)员(yuán)会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将独立(lì)运营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思