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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需(xū)要进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能(néng)不(bù)得(dé)不进一步提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观(guān)望一(yī)定时间(jiān)，看看(kàn)经济(jì)数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的(de)激进政策遏(è)制(zhì)了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重(zhòng)下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他(tā)国家和地区(qū)的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港与内地基础设(shè)施机(jī)构(gòu)之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面(miàn)互(hù)联(lián)互通(tōng)的(de)机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行(xíng)要求并(bìng)完(wán)成内地银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投资者(zhě)需(xū)同时申(shēn)请成(chéng)为场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况适时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关(guān)交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券(quàn)交(jiāo)易规(guī)则(zé)》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善(shàn)处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息(xī)预期以及欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第十(shí)次(cì)加(jiā)息，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期(qī)货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端(duān)的(de)利多预期(qī)。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在一轮(lún)补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效(xiào)应以及(jí)机构对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预(yù)期下降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原(yuán)因来自于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内消费需(xū)求(qiú)的(de)增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应(yīng)增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因(yīn)产量持平(píng)且马来西亚国(guó)内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的(de)九位分析师和(hé)贸(mào)易(yì)商预估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月(yuè)的最(zuì)低水平。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存都在下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施优(yōu)化调整(zhěng)带来(lái)的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为(wèi)全球主要(yào)的(de)棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽(suī)然(rán)库存都(dōu)不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年4月国(guó)际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝(jué)对水平嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗低(dī)是去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是(shì)说进(jìn)口(kǒu)利(lì)润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗　“从目前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)进入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气候的发生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束(shù)，市(shì)场(chǎng)焦点仍(réng)将集中(zhōng)在(zài)美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前(qián)基本面仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的(de)丰产对国(guó)内市场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来(lái)压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难(nán)以表(biǎo)现得特别(bié)强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年度南(nán)美(měi)大豆(dòu)的减(jiǎn)产预(yù)期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用(yòng)消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市(shì)场的波动(dòng)，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格波动(dòng)仍然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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