随着公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今(jīn)年(nián)下(xià) 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为(wèi)现在市(shì)场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布(bù)了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温(wēn)和复苏(sū)的通道(dào)，在海外(wài)加(jiā)息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目(mù)标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预(yù)期的(de)变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革(gé)命(mìng)给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了(le)一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度的(de)市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(s500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两huō)起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基(jī)本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度(dù)，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的(de)组合没有大的(de)变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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