在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美(měi)国(guó)经济是否以及何(hé)时会(huì)陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而(ér)投资(zī)公用事业(yè)和基本消费品等在(zài)经(jīng)济(jì)低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运(yùn)取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股(gǔ)区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积(jī)极的(de)抗通胀行(xíng)动(dòng)实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人(rén)士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来(lái)的任何时候都(dōu)区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表信号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明(míng)这(zhè)种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是不可持续的。由于区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的(de)抛售可能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提(tí)振股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出(chū)预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测(cè)今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能(néng)会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大(dà)放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通(tōng)常(cháng)会在下行(xíng)周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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