当前，市(shì)场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的(de)债务上(shàng)限僵局(jú)正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)达成任何有(yǒu)益意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国总统拜(bài)登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打(dǎ)破(pò)两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上(shàng)限问题(tí)长达(dá)三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的此次(cì)谈判(pàn)达成(chéng)协议(yì)的可能(néng)性不大(dà)，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给(gěi)此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时(shí)性地继(jì)续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债(zhài)务违约(yuē)可(kě)能期(qī)限的警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳(jiā)估计是，若国(guó)会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支的条件(jiàn)，共和(hé)党预计未来十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提(tí)高(gāo)债务上限捆绑的(de)议案没机(jī)会成(chéng)为立(lì)法。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机(jī)，美(měi)国监管(guǎn)机构(gòu)的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银(yín)行倒(dào)闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及(jí)时注意到第(dì)一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫情期间发(fā)展过快，吸收(shōu)了(le)数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意(yì)识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施(shī)去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)世界上女性最开放的是哪个国家银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一(yī)共和银行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山(shān)。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要监督(dū)责任，后者(zhě)未来可能会投入更(gèng)多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事(shì)件中，未(wèi)纳入(rù)保险的(de)存款规模较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构并未认(rèn)定大量无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味(wèi)着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是(shì)由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报(bào)告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时(shí)提(tí)款(kuǎn)带来的(de)风险，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)也(yě)可(kě)能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟(chí)战略(lüè)石油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的石油储备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税(shuì)人带来最大价值(zhí)并保护美国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并(bìng)进(jìn)行必(bì)要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的(de)石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高(gāo)于(yú)美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势有明(míng)显分化(huà)，从板块(kuài)内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预(yù)期乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为(wèi)节后(hòu)油脂将(jiāng)迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据(jù)显示(shì)大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期大豆(dòu)高到(dào)港带来的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求(qiú)难以消化供(gōng)给的压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出(chū)现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带(dài)水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到(dào世界上女性最开放的是哪个国家)，本轮(lún)反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈(lǘ)油近期的(de)价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵油(yóu)大幅(fú)缩(suō)窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极(jí)低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低主要在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅(fú)较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会(huì)提高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上缓解了(le)因美国银(yín)行业危机、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据带(dài)来的(de)美国(guó)经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、美国银(yín)行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有(yǒu)所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续(xù)、美豆新(xīn)作(zuò)目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本(běn)轮可(kě)定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人(rén)士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹(dàn)的(de)持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应(yīng)改善(shàn)倾(qīng)向较强的背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续(xù)的上(shàng)行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期(qī)，在业内人士(shì)看(kàn)来，进(jìn)入(rù)增(zēng)库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月的去(qù)库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需求国高库存(cún)带来的并不算好的(de)出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕产量(liàng)表现不(bù)佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋(zhāi)节后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著(zhù)的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均(jūn)到(dào)港(gǎng)950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的(de)累(lèi)库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明(míng)显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三(sān)周(zhōu)累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口(kǒu)为主，成本端原料的(de)供(gōng)需及价格的变化对油脂(zhī)行(xíng)情的(de)影响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关(guān)注(zhù)巴西大(dà)豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预(yù)期，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情况及国(guó)际(jì)菜(cài)油(yóu)葵油(yóu)价格(gé)变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全(quán)消散，全(quán)球经(jīng)济预期、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品(pǐn)需求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)和(hé)高(gāo)度。在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发布后可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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