随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐(zuò)上公募(mù)基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个(gè)季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信(xìn)号(hào)的(de)公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不(bù)断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继(jì)续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以(yǐ准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？)下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对(duì)收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全(quán)年市场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不(bù)是(shì)很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格(gé)有一定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要(yào)方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风格基(jī)金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和(hé)股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关(guān)板块的(de)估值水平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资产配(pèi)置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对(duì)行(xíng)业(yè)风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期(qī)的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，并通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资(zī)端(duān)关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带(dài)动(dòng)下(xià)的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注(zhù)受益(yì)于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济(jì)处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年(nián)指引(yǐn)较好的(de)细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续(xù)关注(zhù)以下三(sān)个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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