自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主题层出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而(ér)公募基金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达(dá)、广发、富国(guó)、景顺长城等基金(jīn)披露(lù)旗下基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基(jī)金经(jīng)理对后(hòu)市的基本(běn)看法(fǎ)。多数明星基金经理在(zài)一季(jì)度仍(réng)保持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续(xù)保持较高仓位运作(zuò)，更多在(zài)顺周(zhōu)期行(xíng)业(yè)中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。刘(liú)格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓(hào)在(zài)一(yī)季报(bào)也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的(de)AI板块(kuài)的看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人(rén)工智能）很可能(néng)是一(yī)次全(quán)新(xīn)的技术革命，但直言客观上当下的研(yán)究认知(zhī)还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤(yóu)其(qí)当这些个(gè)股(gǔ)快速(sù)上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的(de)张坤是最(zuì)受基(jī)民关注(zhù)的基金(jīn)经理，他(tā)是国内首(shǒu)位千(qiān)亿级主动权益基金经理，手握(wò)巨资(zī)让(ràng)他分量十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表(biǎo)格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的(de)4只基金在今(jīn)年(nián)一季度仓位基(jī)本都维持高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，多只基金一季度末(mò)仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由(yóu)去(qù)年末的股票市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基(jī)金(jīn)在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方达优质企(qǐ)业三年持有一季(jì)度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水(shuǐ)平(píng)的港股仓(cāng)位(wèi)，一季度末所管理的4只基金(jīn)基本(běn)维持和去年底的(de)差不多的港股仓位(wèi)，基本(běn)都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整(zhěng)幅度较大的是(shì)易方达亚洲精选，一(yī)季度末该基金持(chí)有港(gǎng)股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明(míng)显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写(xiě)道(dào)，在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置，另外，在区域分布上配(pèi)置的更加(jiā)均衡(héng)。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。

　　一(yī)季度增配消(xiāo)费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤在投资(zī)上颇有(yǒu)定(dìng)力，经常在季报中谈及，投资者需(xū)要(yào)时刻保(bǎo)持一种克(kè)制而理性的(de)心理状(zhuàng)态，不需要大(dà)量的(de)行动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投(tóu)资原则，等(děng)到(dào)机会时(shí)全(quán)力出击。他一直(zhí)保持(chí)着偏低换手(shǒu)率，一(yī)季报的重仓(cāng)股也基(jī)本保持稳定(dìng)，只是(shì)在(zài)结构上(shàng)进行调整。

　　从易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选一季度末持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台再次(cì)成为该基金的第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股成为其第二、第(dì)三大重仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液(yè)、洋(yáng)河股(gǔ)份。

　　张坤也在季(jì)报中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了(le)调整，减持(chí)了(le)跟(gēn)腾讯控股(gǔ)和香(xiāng)港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较(jiào)去年底，中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油新进前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，而(ér)药(yào)明(míng)生物退出(chū)前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)企业(yè)三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但是(shì)易方达(dá)亚洲精选和(hé)易方达(dá)优质精(jīng)选的头号(hào)重仓(cāng)股仍(réng)为(wèi)腾讯控股(gǔ)。去年底(dǐ)这四只基(jī)金的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股均(jūn)为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方(fāng)达优(yōu)质精选的第一大重仓股，但相较去(qù)年底已经进行了减持，同样(yàng)减持的还有(yǒu)港交所，这只个(gè)股(gǔ)已经推(tuī)出(chū)了(le)前十大重仓股之(zhī)列。而美团(tuán)新进其前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行(xíng)业内(nèi)首位(wèi)主(zhǔ)动权益(yì)基金管理规模超过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水。一季度(dù)末(mò)他所管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模(mó)基(jī)本和(hé)去(qù)年底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末(mò)，易方达张(zhāng)坤管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金合计总规模(mó)达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季度末，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方达优(yōu)质精选、易方达优势企业(yè)三(sān)年(nián)、易方(fāng)达(dá)亚洲精选股票的规模分别(bié)为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在(zài)今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿(yì)元的规模，位居(jū)基(jī)金行业“巨无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡(pō)”树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在季报中都会(huì)清(qīng)晰写道自己的投(tóu)资思路，这一次(cì)也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本(běn)面价值投(tóu)资很吸引人的(de)一点是，投资者可以用很长一段时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到它(tā)们用(yòng)事实(shí)证明自己(jǐ)的成功和(hé)巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面(miàn)价值投(tóu)资的优势之(zhī)一在于可(kě)积累性。具体来说(shuō)，积累体(tǐ)现在对基本面分析方法的理解(jiě)和对具体行业和企业(yè)的洞察(chá)，所有这些都使(shǐ)投(tóu)资者(zhě)未来更(gèng)可能做(zuò)出对具体(tǐ)投(tóu)资标的内在价(jià)值的准确判断(duàn)。

　　如果只是(shì)针对某一次投资，积(jī)累的重要(yào)性可能并(bìng)不显著。但如果(guǒ)将投(tóu)资贯穿一生，并(bìng)将(jiāng)长(zhǎng)期复合回(huí)报作为终级目标(biāo)，可(kě)积累性就是这一目标的最(zuì)重要保障(zhàng)，选择一(yī)条可积累的(de) “很(hěn)长的(de)坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的。我(wǒ)们会参考全球产(chǎn)业(yè)升级的经验，持(chí)续(xù)做深(shēn)入的研究(jiū)积累，争取构建一个全面而(ér)尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)并跨行(xíng)业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识(shí)别出(chū)好公司是如(rú)此重要，因为好公司不是好股票(piào)的唯一情形就是估值过高(gāo)，在其他情(qíng)形(xíng)下，好公司都会给投(tóu)资者带(dài)来长期可(kě)观(guān)的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务(wù)数据进(jìn)行(xíng)系统整理和分(fēn)析，是理解(jiě)企业(yè)基本面的(de)核心手段之一。在(zài)定期报告中，企业(yè)的所有经(jīng)营活动都(dōu)会(huì)反(fǎn)映(yìng)在财(cái)务数(shù)据中(zhōng)，定量的数据(jù)可以用来检验(yàn)并(bìng)修正调研中对(duì)企业形成(chéng)的定性感知(zhī)。如果能对一家公司过(guò)去和(hé)当前的(de)财务状况了如(rú)指掌，就更有可(kě)能(néng)正确评判(pàn)这家公司的未(wèi)来价值(zhí)。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读一切(qiè)。如果(guǒ)你对一(yī)家公(gōng)司(sī)感兴(xīng)趣，那就(jiù)看看它(tā)的年报，你就会超过华(huá)尔街98％的人。如果(guǒ)你阅(yuè)读了(le)年(nián)报中的附注，你(nǐ)就会超(chāo)过(guò)华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何(hé)成功(gōng)的(de)公司(sī)都经历过短期(qī)的(de)经营业绩和股价(jià)的震(zhèn)荡，经历过(guò)市(shì)场先生态度的冷暖，但它们(men)成功的模式往往没(méi)有(yǒu)变化，通过深入的研究并抓住这些关键的(de)因素，是能够(gòu)一(yī)路坚持下(xià)来的重要因素，也通常意(yì)味着长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘(sōng)，其一(yī)举一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位运(yùn)作，该基(jī)金(jīn)股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基(jī)本是高(gāo)仓(cāng)位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一季(jì)度(dù)末前五(wǔ)大重仓(cāng)股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份(fèn)，这些重仓股(gǔ)均出(chū)现(xiàn)在该(gāi)基金去年四季度(dù)末的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季报中写道，2023年一季度(dù)，表现较好(hǎo)的行业为新科技(jì)技术演绎预测中的(de)相关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽(qì)车等为代表的高端制造业资产(chǎn)经历了下跌。在海外(wài)金融风险担(dān)忧、经济衰退的初(chū)始预(yù)期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展望，资金分流可能是高端制造业(yè)相对表现(xiàn)不(bù)理(lǐ)想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的(de)高端(duān)制造产业链布局。从重(zhòng)仓持(chí)股来(lái)看，该(gāi)基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一季(jì)度(dù)的(de)重仓股变化不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格菘对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司(sī)季(jì)度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基(jī)本(běn)面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。对本(běn)基金重点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一(yī)季度(dù)的阶段(duàn)特(tè)点(diǎn)来说，当前(qián)市场的参(cān)与(yǔ)资金方呈(chéng)现复(fù)杂多(duō)样的趋势，收益预期(qī)的时间维度(dù)预期(qī)也呈现分化，因(yīn)此短期(qī)内市场在(zài)主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都(dōu)会可预见地(dì)加大。这对于(yú)投(tóu)资人而(ér)言，在(zài)新信息的(de)处理上提高了难(nán)度，短期(qī)内基本(běn)面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最重(zhòng)要的选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较(jiào)为(wèi)知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如何调整投资组(zǔ)合(hé)，如何展望未来(lái)市(shì)场(chǎng)投资(zī)机会，也(yě)非常受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈(chén)皓在其管理的易(yì)方达新经济(jì)基金中回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季度中国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消费和(hé)企业投(tóu)资(zī)的信心恢(huī)复会有一个过程，因此短期持续(xù)加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维(wéi)持(chí)滞涨格局，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银(yín)行为代(dài)表的欧美 金(jīn)融风波暂(zàn)时(shí)平息，但也(yě)让(ràng)投(tóu)资者担(dān)心这是否(fǒu)只是当下(xià)复杂(zá)环境下各种危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储(chǔ)在货币(bì)政策(cè)调整决策时愈加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不多的(de)经济基本面遇到无(wú)处(chù)安放的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容(róng)生成）”和(hé)部(bù)分国企相关板块获得了边(biān)际资金的巨(jù)量涌入，机构短时间剧(jù)烈(liè)、集中的调(diào)仓行为(wèi)，则(zé)进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石(shí)油石(shí)化等板块表现突出(chū)，而新能源、金融(róng)地产等(děng)行业(yè)则(zé)录得(dé)负收益。

　　谈及一(yī)季(jì)度投资操作时(shí)，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本(běn)基金(jīn)一季度操作不多，主要包括行业上用(yòng)医药替(tì)代了(le)部分白酒(jiǔ)仓(cāng)位，个(gè)股上则逆向增持了(le)一些由于(yú)短期基本(běn)面一(yī)般或(huò)者(zhě)机构调仓导(dǎo)致股价下(xià)跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间较大的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上看，此前连续(xù)3个季度位列(liè)前(qián)五大重(zhòng)仓股之一的五粮液，在(zài)今年(nián)一季度退出该基金前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯(wéi)一一只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一(yī)个季度，陈皓在一季度(dù)减持了(le)6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓股退(tuì)居第四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其他(tā)前十大(dà)重仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器件(jiàn)的(de)振芯(xīn)科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化(huà)股份、特(tè)钢龙头(tóu)中的抚(fǔ)顺特(tè)钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一(yī)季度新进前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德(dé)时代也退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的(de)篇幅(fú)谈(tán)了(le)他(tā)对一季度热(rè)门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究(jiū)，方向上非(fēi)常认同其很(hěn)可能是一(yī)次(cì)全新的技术革命，将极大提升全社会(huì)的生产效率，但客观上(shàng)我们当(dāng)下的(de)研究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合(hé)理的(de)价(jià)格买入预期收益率更高的资产”这(zhè)一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公司(sī)进行跟(gēn)踪、研究(jiū)以及再定(dìng)价，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中(zhōng)还分(fēn)享了(le)自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即(jí)期涨跌(diē)带(dài)来(lái)的(de)多巴胺(àn)，我们(men)更倾向(xiàng)于通过(guò)深入研(yán)究获得超(chāo)额认(rèn)知(zhī)、并最终映射(shè)到投资(zī)上来获得(dé)内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每天都可(kě)以(yǐ)做选择，但终其一生最重要的其实也(yě)就是那(nà)三、五次(cì)，我们平(píng)时的不断学习(xí)、反(fǎn)思、进化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的正是(shì)在每(měi)一(yī)次(cì)关键(jiàn)选择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了(le)与世界的(de)链接，中(zhōng)国在中(zhōng)东、南(nán)美等新兴市(shì)场获得(dé)了更(gèng)多(duō)实质(zhì)性认同(tóng)的(de)声(shēng)音(yīn)和(hé)举动；国内主要城(chéng)市的一二手房销售持续恢复(fù)，部分行业已经进入库存周期的(de)尾(wěi)段，我(wǒ)们可能真的(de)只需要一点点信心，就(jiù)能扭(niǔ)转困局，将经济带入正循环(huán)。一如当下的(de)证券市场(chǎng)，我们(men)也(yě)衷心的希(xī)望其能够早日(rì)摆脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来投(tóu)资人久(jiǔ)违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股票(piào)里寻找价值

　　去(qù)翻更(gèng)多(duō)的(de)“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券商(shāng)、新(xīn)能(néng)源等板块(kuài)龙树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴头为主(zhǔ)。

　　从一季度(dù)前十大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金域(yù)医(yī)学新进前(qián)三(sān)大(dà)重仓股，这也(yě)是自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域医(yī)学首次(cì)进入富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金域医(yī)学是一(yī)家以第三方医学检验及病理诊(zhěn)断业务为核心的高科技服务企业，通过不(bù)断积累(lèi)的“大平(píng)台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和(hé)大(dà)数据”等(děng)资源优势，为全国各(gè)级医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域(yù)医(yī)学之(zhī)外，基础化工板块中的蓝晓科(kē)技也在一(yī)季度新进富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股，受益于生命科学业务(wù)增长迅速(sù)，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两(liǎng)只(zhǐ)个股则在(zài)一季度退出富(fù)国天(tiān)惠(huì)前(qián)十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满(mǎn)各种(zhǒng)艰难挑战的2022年(nián)后，一季(jì)度(dù)实体经济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标(biāo)在3月份有了明显改善。货币政策保(bǎo)持(chí)宽松，前几年(nián)实施的一些收缩性行业(yè)监管政策放松管制的(de)迹象确认(rèn)。投资者(zhě)的风(fēng)险偏好(hǎo)有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现(xiàn)的复苏力度还(hái)不(bù)是很强，但我们应该(gāi)看到是积极的因素正在发挥作用(yòng)持续(xù)的进程中。更要(yào)重(zhòng)视的是市场的整体估值依然处于(yú)长周期中很(hěn)有(yǒu)吸引力的位置，当(dāng)下权益(yì)市场(chǎng)处(chù)在较好的风(fēng)险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更(gèng)长的时间(jiān)维(wéi)度，我们(men)相信(xìn)现(xiàn)在(zài)所面临的重重困(kùn)难终将找到解决(jué)的出路(lù)。投资(zī)者当前(qián)选择承受市场波动对应的预期回报(bào)水(shuǐ)平的是(shì)相当合适的(de)。未来(lái)我们(men)依(yī)然会致力于在优质股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季(jì)报(bào)披露时反复(fù)强调(diào)，我们并不具备精确预测市场短期趋势的可(kě)靠能(néng)力，而把精力(lì)集(jí)中在耐(nài)心收集具(jù)有(yǒu)远大前景的优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造(zào)价值的实现和(hé)市(shì)场情(qíng)绪在(zài)未来某个时点的(de)周期性回归(guī)。个股选(xuǎn)择层面，本(běn)基(jī)金偏好投(tóu)资于具(jù)有良好(hǎo)“企业基因(yīn)”，公司治(zhì)理结构(gòu)完善、管理层优秀(xiù)的企(qǐ)业(yè)。我们认为此类企业，有更大的概率能在未(wèi)来(lái)为投(tóu)资者创造(zào)价(jià)值。分(fēn)享(xiǎng)企(qǐ)业(yè)自身增(zēng)长带来的(de)资(zī)本(běn)市场(chǎng)收益是(shì)成长型(xíng)基金获取(qǔ)回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消(xiāo)费(fèi)

　　作为业(yè)内知(zhī)名的(de)主投大消费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春(chūn)一(yī)季度(dù)如何(hé)调仓(cāng)换股，他又是(shì)如树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴何看待未(wèi)来市场，也值得投资者(zhě)关(guān)注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整(zhěng)体持(chí)仓的仓(cāng)位(wèi)和行业板块变(biàn)化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基(jī)金(jīn)季报写道(dào)，一季度组(zǔ)合(hé)仓位(wèi)和(hé)行业配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选个(gè)股而非择(zé)时的投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益季(jì)报来看，前三大(dà)重仓股(gǔ)仍(réng)为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续(xù)在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加仓(cāng)力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的(de)集团新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨(chén)光(guāng)股份退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　谈及后(hòu)市(shì)表示，刘彦(yàn)春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外(wài)通胀(zhàng)预期(qī)变化对国(guó)内资本市场造成(chéng)较(jiào)大扰动。美国失业率水平再创新(xīn)低(dī)，意味着高利率环(huán)境(jìng)大概(gài)率(lǜ)持续更(gèng)长时(shí)间(jiān)。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经济复(fù)苏、美国紧缩后(hòu)通胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏观背景。经济运(yùn)行正(zhèng)常化需要(yào)一(yī)个(gè)过(guò)程(chéng)，特别是居民和(hé)中小(xiǎo)企业，需要时间(jiān)修复资产(chǎn)负债表、修复信心(xīn)。随(suí)着经(jīng)济逐(zhú)步正常化，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)回升、超额储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必然事(shì)件，消费(fèi)今年(nián)大概率(lǜ)超预(yù)期(qī)回升。就近(jìn)期公布的社(shè)融和地产数据分析，二(èr)季度A股盈利(lì)增速有(yǒu)望进入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行暴(bào)雷(léi)反映出加(jiā)息过快带(dài)来的金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会加大紧缩效应，联储紧缩速度和(hé)幅(fú)度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险(xiǎn)更多是(shì)流动(dòng)性问题，底层资产问题不大，海外央行及时(shí)救(jiù)助可以避免(miǎn)风险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为出现金融(róng)危(wēi)机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀和金(jīn)融(róng)风(fēng)险并存，处理(lǐ)难度较大，这也意(yì)味着全球(qiú)无风险(xiǎn)收益率在相(xiāng)对顶(dǐng)部位置(zhì)，国家之家沟通对话(huà)、加(jiā)强合作的可能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全球经(jīng)济(jì)正(zhèng)在重回正轨的路(lù)上(shàng)。除了继续关注整(zhěng)个经(jīng)济体发(fā)展状况之外(wài)，我们可以将目光更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到(dào)很多公司在(zài)过去几年始终做正确的事，经(jīng)营效率提升，逆(nì)境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变(biàn)化可以(yǐ)让内心更(gèng)加(jiā)平静。我(wǒ)们对全(quán)年股票市场有信心(xīn)，未来将继(jì)续保持合同约定(dìng)较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行业(yè)中寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)机会。期待为(wèi)持有人创(chuàng)造良(liáng)好收益(yì)。

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