大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发(fā)展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国(guó)银(yín)行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历(lì)史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合(hé)适(shì)的时间和(hé)地点采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博(bó)弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的(de)经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者对经济(jì)的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需(xū)仍(réng)是(shì)着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业(yè)绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或(huò)依据基本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期(qī)驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战郑业成是否已婚 郑业成是几线演员术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们(men)认为可能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后(hòu)郑业成是否已婚 郑业成是几线演员一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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