5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季(jì)度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲(chōng)基(jī)金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或(huò)许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

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　　此外，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓(cāng)的(de)英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股(gǔ)市(shì)值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成为景林(lín)资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业(yè)来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育(yù)领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估(gū)值(zhí)下(xià)有足(zú)够的安全边际(jì)。在过去几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对(duì)于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选(xuǎn)择(zé)似乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数(shù)据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日(rì)成(chéng)交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周(zhōu)遭遇(yù)终结(jié)。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的(de)异常，因而(ér)与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则(zé)是明显跌(diē)落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再(zài)度成为信贷回落(luò)的(de)主要(yào)原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷(dài)款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在(zài)压(yā)降票(piào)据(jù)等低效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经(jīng)快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负(fù)增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷(dài)斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而(ér)这可(kě)能还需要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大(d中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高à)盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交(jiāo)易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他(tā)们的(de)机构审(shěn)美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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