财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易日(rì)后(hòu)价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三(sān)表现强势，融捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和(hé)永(yǒng)兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)反弹的(de)原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预(yù)期的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东(dōng)树(shù)表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感(gǎn)受(shòu)到(dào)汽车消费的火热，提(tí)升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对电(diàn)动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业(yè)人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可(kě)能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素(sù)影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清库(kù)存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的情况看，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预(yù)计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上表示(shì)，5月份开(kāi)始会全(quán)面(miàn)恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求(qiú)回暖已是(shì)大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库(kù)存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终端需求是(shì)否真正回(huí)暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士(shì)此前(qián)对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢(huī)复(fù)至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季度报告(gào)显示(shì)，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德时代(dài)的库存(cún)已经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关(guān)键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池(chí)行业仍然(rán)存在一些(xiē)问(wèn)题，包括(kuò)电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是正常的(de)现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业(yè)要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合(hé)理分配，避(bì)免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业内人士和(hé)分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支(zhī)碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实(shí)现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)太深是一种什么体验，太深是不是不好粉(fěn)等系列(liè)材料价格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂(太深是一种什么体验，太深是不是不好lǐ)电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能(néng)源汽(qì)车(chē)销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度(dù)到来(lái)，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步(bù)带动锂电(diàn)产业(yè)中(zhōng)上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订(dìng)单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给(gěi)情况更加清晰，市场预(yù)期回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的(de)议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布局(jú)，来(lái)自终端材料回收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相关数据(jù)显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都(dōu)已(yǐ)完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目(mù)均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环(huán)节的(de)价格以及(jí)供需变化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足(zú)以带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获(huò)利、上(shàng)游承(chéng)压的(de)简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的价(jià)格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命(mìng)运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机(jī)会在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行业将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是(shì)最(zuì)近(jìn)两年追高(gāo)入局的(de)新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好(hǎo)中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受(shòu)价格下跌(diē)和可能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需要(yào)通过(guò)长协(xié)确定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能(néng)获得(dé)上游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在上(shàng)游因(yīn)降价减(jiǎn)产(chǎn)时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车(chē)企(qǐ)的(de)三(sān)年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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