5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国(guó)有银(yín)行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存款更硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗多是对公业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行为何下(xià)调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存(cún)款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息(xī)差(chà)不断下行(xíng)。在资产端(duān)定价(jià)压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下(xià)降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式(shì)的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存(cún)款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要(yào)财政政策(cè)产业政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的(de)概率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持(chí)低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗qián)公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预(yù)期(qī)被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国(guó)国有大(dà)型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压(yā)力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资(zī)金(jīn)的(de)释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次(cì)下(xià)调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上的(de)竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核(hé)压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入(rù)股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利(lì)率环(huán)境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致(zhì)预期导致(zhì)行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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