昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指数集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分p>

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约的交易保学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步(bù)入(rù)季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多因(yīn)素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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