“一(yī)带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出(chū)口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部(bù)分源于(yú)去(qù)年低基(jī)数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可(kě)能(néng)在下半年陷(xià首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式n)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)拖累我国(guó)出(chū)口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得(dé)出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不确(què)定(dìng)性，可能在(zài)今年下(xià)半年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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