“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速(sù)快速(sù)上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思2023年以来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄(é)出口(kǒu)的高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车(chē)及(jí)机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速(sù)较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一(yī)空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要(yào)来(lái)自(zì)于(yú)存量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和(hé)悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增(zēn网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思g)速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的(de)不(bù)确(què)定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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