财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一(yī)波久违的(de)反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后(hòu)价(jià)格连(lián)续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需(xū)求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升(shēng)消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗始预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续(xù)稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于(yú)前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季(jì)度会有明显的(de)提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看终(zhōng)端(duān)需求是(shì)否(fǒu)真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部(bù)人士此前对(duì)财联(lián)社记者表示。该(gāi)人(rén)士(shì)表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季(jì)度(dù)开始便启动大规(guī)模去库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实(shí)际上已(yǐ)经有(yǒu)所反(fǎn)映(yìng)。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复(fù)产。特(tè)别(bié)是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后(hòu)续(xù)将(jiāng)根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库(kù)存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平，两项关(guān)键(jiàn)的(de)指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的(de)关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是(shì)正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价(jià)值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期(qī)对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来(lái)。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于(yú)下游(yóu)车市(shì)短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上(shàng)提前(qián)透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关(guān)键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带(dài)动(dòng)产业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽(qì)车市(shì)场表现上(shàng)看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季(jì)度到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步(bù)带(dài)动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重新(xīn)开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来(lái)需(xū)求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅(fú)度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池(chí)厂(chǎng)商一体化(huà)带来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持(chí)续推进电池回收布局，来自(zì)终端(duān)材料回收(shōu)的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池(chí)的总(zǒng)量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商都已完(被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗wán)善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂的(de)产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节的价格(gé)以及供需(xū)变化也将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡(héng)且(qiě)具(jù)有(yǒu)可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平(píng)依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌(diē)并不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为业内(nèi)人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据(jù)藏格矿业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业不断压(yā)低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则(zé)命运(yùn)分(fēn)化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下(xià)降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业(yè)将变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的事(shì)。而同(tóng)环节(jié)的大(dà)量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近(jìn)两年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一(yī)轮(lún)价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源(yuán)车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业(yè)净利(lì)润增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格下跌(diē)和(hé)可能的(de)未来亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有行业里(lǐ)最(zuì)优的(de)成(chéng)本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业(yè)等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着，这两家(jiā)公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格(gé)也需要通(tōng)过长协确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德(dé)时(shí)代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车(chē)企的三(sān)年长单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月(yuè)计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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