尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且(qiě)大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已(yǐ)经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年(ni护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端án)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年(nián)初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会(huì)有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计(jì)，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速(sù)度(dù)再调整一段时间，估计(jì)在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随(suí)着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑今年年(nián)初春(chūn)季躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券张夏认为(wèi)按护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全(quán)年主线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环(huán)节进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同(tóng)样(yàng)表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求(qiú)将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前(qián)述光通(tōng)信(xìn)重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚(fú)通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言(yán)模(mó)型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算(suàn)力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环(huán)旭(xù)电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏(sū)预(yù)期(qī)强化的智能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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